海洋经济专家廖民生：游艇旅游已成为新消费热点
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从2008年开始的关于货币问题的讨论，是由一位局外人挑起的。在我看来，明显的缺漏之处，主要表现在两点上，一是缺乏在货币分层格局下对法币的分析。
在这一体系下，第一层货币是金和银，第二层则是商业银行发行的汇票以及其他票据。《货币金字塔》研究的第二种分层货币体系与中央银行制度的建立有关。同样，交易结束后，金银也可以回到无数不同的点上，其所有者既可选择继续将之作为货币投入流通，亦可将之窖藏，退出流通。翻开该书，入目而来的便是作者的自述：今天，国际货币体系面临着史所罕见的彻底改革。另外，这类货币债权中还有一种形式，即未被保险的银行存款，也值得关注。
当然，在此货币结构之下，应当还有以各国商业银行为主体发行的第四层货币，等等。不过，值得注意的是，在作者看来，比特币的作用等同于黄金，它将构成未来货币体系的底层基础，这是因为，比特币是一种不产生于中央银行资产负债表、价值能够自我保证的新资产，它们是银行发行数字现金的储备货币，因而具备成为第一层货币的资格。但是到了今天，全球供应链中心、生产中心、价值中心已经不仅仅是在美国了，而是相当一部分在中国、在欧洲。
但一旦能放弃这个目标，不为这个目标所牵制，中央银行就可以明确推进货币政策框架转型，坚定地追求货币政策独立性和资本账户开放。一头推动资本账户开放，寻求跨境资本自由流动，确保人民币在国际范围内可自由使用。这样的机制不仅有利于这些国家，而且也将大大有利于我国。我们来看看各国中央政府发行的十年期国债回报率。
这时，单独依靠美元继续在全球范围内扮演全球资源配置优化的价格信号作用，其地位已大不如前了，其效果也越来越差了。中国什么时候开始大规模承接外部产业转移？是1985年《广场协议》签订以后，日元开始持续对美元大幅升值，最后上涨了大约2.5倍。
如果全球供应链中心、生产中心、价值中心都还在美国，美元在全球资源配置中发挥核心价格信号作用是有现实经济基础的。而且，由于价值链中心国家创新能力强、更具有竞争优势，还推动本国产业在这个过程中不断地往供应链、价值链的高端跃迁。我想，这恐怕是核心要义，也是这个框架有公信力的关键所在。这意味着，6万亿美元的全球美元外汇日均交易量决定了美元汇率，但更重要的是80%、4.8万亿的离岸美元交易决定了美元汇率，而不是美国境内受美联储和财政部管辖的20%、1.2万亿。
我们看到，目前央行已明确不再对人民币汇率进行常态化干预，更多地把人民币汇率交给市场来决定，该破7就破7，人民币也是主要货币中波动幅度比较大的货币之一。应该说它也有一定的内在合理性，但当美国人凭借美元的国际使用频频举起制裁大棒，过于强调美国利益、而忽视其所需承担的国际责任的时候，越来越多国家和市场主体就希望降低和摆脱对美元的依赖，希望有更多的国际货币能够替代美元进行国际支付、国际清偿和国际结算。只有利率水平充分反映实体经济回报率、跨境资本充分流动的情况下，资源才能按照人民币利率和汇率价格信号在全球范围内进行更有效的配置，支持中国企业家按照双循环新发展格局和高质量发展要求，在全球范围内布局生产，推动供应链调整，产业结构升级和价值链跃迁。可见，SWIFT统计数据可能是严重低估的，如果把国内巨额的人民币结算量也加上去，这个比例可能将有显著提高。
前面我讲到，1985年《广场协议》签订以后，日元开始持续对美元大幅升值，最后上涨了大约250%。即使美国真是在下一盘很大的棋，但可能也是一招险棋，要冒很大的风险，可能会产生很严重的后果。
尚希院长说美国现在是在下一盘很大的棋，我对此有些担心中国什么时候开始大规模承接外部产业转移？是1985年《广场协议》签订以后，日元开始持续对美元大幅升值，最后上涨了大约2.5倍。
还是在那次研讨会上，我提出财政政策和货币政策在应对疫情方面确实要密切合作。昨天我和社科院李扬老师一起在天津参加一个高峰论坛，李扬院长说未来我们进行国际竞争需要大力倚仗人民币国际化，但他又对人民币国际化的进程和效果颇为担忧，原因是目前人民币在国际结算、储备、贸易融资等领域的比例都非常低，大致都在2%左右。可见，只要开放金融市场，对国际投资者就有吸引力，就会有大量境外市场主体愿意投资持有人民币资产。在韩国，首尔外汇市场人民币对韩元的日均交易量是上海外汇交易中心韩元对人民币日均交易量的150倍左右。因此日元对美元的长期持续大幅升值从来都是日元自己的事情，其导致的竞争力损失一直都是日本自己在承担，日本产业对外转移恰恰是日元升值、日本竞争力下降的结果。因此当马克对美元持续大幅升值时，所有欧共体国家的货币都跟着德国马克对美元升值，客观上与德国一道消化汇率上升产生的压力和成本，从而保持了供应链、产业分工的相对稳定。
我不想沿着这个思路再展开，我去年9月份的演讲内容也会在这个月的《比较》杂志正式发表，到现在我没有改变对这个问题的看法。换句话说，对于一个国际货币，其汇率是该货币的全球持有者进行广泛交易的结果，而不是发行该货币的中央银行说了算的，中央银行并没有汇率决定权。
如果全球供应链中心、生产中心、价值中心都还在美国，美元在全球资源配置中发挥核心价格信号作用是有现实经济基础的。可以说，天下苦美元已久矣。
但是到了今天，全球供应链中心、生产中心、价值中心已经不仅仅是在美国了，而是相当一部分在中国、在欧洲。为什么人民币资产在国际上这么有吸引力？去年前8月份境外投资者增持人民币资产就达到1万亿。
而财政持有的货币是一种资产，而且是具有严格和完整所有权的资产，财政部门代表政府对这些货币资产具有完整的所有权，可以按其意愿去使用、支配。这样的机制不仅有利于这些国家，而且也将大大有利于我国。不仅如此，其背后更深层次的问题是货币的性质。对于人民币汇率而言，这个判断有非常重要的经济含义和政策含义。
三、关于人民币利率和汇率形成机制问题 刚才尚希院长说利率太高了，希望央行降息。总体看，人民币对美元在中长期内将持续对美元升值。
事实上，国际货币体系正在发生深刻变革，不管从数据上，还是从相关政策上，都可以看出这些重要的变化。央行可以积极配合财政，可以与财政进行非常密切的交流合作，但两者之间的边界是清晰的，债权还是股权、承担的责任义务、如何退出等等都要搞清楚。
现在的问题在于，美联储在国际责任和国内目标两者之间无法兼顾，特里芬难题带来的挑战愈演愈烈、美元价格信号越来越扭曲失真，在此情况下，美元的未来将是什么样的？美元汇率多大程度上还反映市场供求均衡结果？还能否真正有效发挥全球资源配置的价格信号作用？ 不仅如此。这样，我们的目标就非常清晰，一头抓货币政策的独立性，推动利率市场化改革，确保人民币的国际信誉。
这个时候，时机上非常好，还是要积极地去推动人民币国际化，推动人民币的广泛使用。人民银行能管得了这离岸市场1650亿美元的人民币外汇交易吗？再举个更具体的例子。事实上，中国是大多数这些国家的最大投资贸易伙伴，这些国家的市场主体大量持有人民币头寸和资产，这些国家的货币以人民币为锚货币、汇率盯住人民币，不仅有利于降低其市场主体与中国开展投资贸易的汇率风险，更是有益于这些国家的经济金融稳定。美元多大程度上还是可信的？美国、美联储是否还能对全球美元持有者承担无限法偿的义务和责任？特里芬难题到今天仍然没有得到解决。
大家都很熟悉美元汇率、美元指数，讨论的也比较多，但美元汇率究竟是什么？又是怎么决定的？美元汇率就是美元对其他货币的相对价格，美元指数是美元对几种主要货币的相对价格进行加权计算后的合成指标。这是因为随着国内经济社会发展，劳动、土地等要素成本持续升高，人民币汇率的升值，以及其他各方面的要求如环保、安全生产等越来越严厉，一些传统产业在国内越来越没有比较优势，不再像过去那样在出口时价格那么便宜、那么具有国际竞争力了。
在两天后的3月20日中国发展高层论坛上，我做了一个演讲，其主要观点和内容是，人民币国际化是一个自然的过程，并不是要去挑战美元、替代美元，而是与美元一道，承担在全球范围内优化资源配置，推动供应链调整、产业结构升级和全球价值链跃迁的国际责任。此外，衡量利率的高低，还有一个非常重要的标准，就是自然利率水平，背后是宏观经济增长率。
从现实情况看，实证数据支不支持这一判断？可以说，实际情况已经是这样的了。不仅如此，如果这个人民币汇率是一个均衡汇率，是市场交易形成的，那就意味着这些货币对人民币的汇率就不需要通过美元套算了，这些货币在汇率形成机制上开始盯住人民币，而不是盯住美元了，人民币成为这些货币的锚货币。
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